摘要:看跌期权是指买方有权在约定时间以特定价格卖出约定标的物的标准化或非标准化合约。本文从法律视角系统解析看跌期权的定义、交易规则及权利属性,结合《
证券法》《
民法典》及2025年最新监管文件,梳理看跌期权在实务中的应用场景与风险防范要点,帮助投资者准确理解其法律边界与操作规范。
目录
一、法律定义与核心特征
二、交易规则与行权机制
三、权利属性与合同效力
四、监管政策与合规要求
五、实务应用与风险防范
一、看跌期权的法律定义与核心特征
看跌期权(Put Option)
根据2025年《
期货和衍生品法》草案,看跌期权是指买方有权在约定时间以特定价格卖出约定标的物的标准化或非标准化合约。其核心特征包括:
1、权利属性:买方支付权利金后获得卖出选择权,卖方承担履约义务(《证券法》第三十条);
2、风险收益:买方最大收益为行权价减权利金,卖方需承担标的资产暴跌风险;
3、交易目的:证监会公告明确,合格境外投资者仅限用于套期保值(证监会公告〔2025〕13号)。
二、看跌期权的交易规则与行权机制
1、交易时段
日盘交易时间为9:15-15:30,部分品种(如原油期权)支持夜盘交易至23:00,但行权申报需在日盘完成(《期权合约交易规则解读》)。
2、行权方式
金融期权多为欧式(到期行权),商品期权多为美式(可提前行权),标的证券停牌超过5天可能导致期权停牌(《期权停牌规则》)。
3、保证金规则
卖方需缴纳维持保证金,具体比例由交易所动态调整(上期所2025年规则)。
三、看跌期权的权利属性与合同效力
1、合同效力要件
根据《民法典》第一百四十三条,期权合约需满足:
行为人具有相应民事行为能力;
意思表示真实;
不违反法律、行政法规的强制性规定。
2、无效情形
若期权交易涉及场外配资或违反《
公司法》关于股权转让的限制性规定,可能被法院认定为无效合同(参照最高法商初6号判决)。
四、看跌期权监管政策与合规要求
1、投资者准入
商品期权开户需满足10万验资5个交易日或50个交易日交易记录(中衍期货规则)。
2、跨境交易
合格境外投资者参与ETF期权交易需遵守套期保值目的限制,自2025年10月9日起施行(证监会公告〔2025〕13号)。
3、禁止行为
《期货和衍生品法》明确禁止操纵市场、内幕交易及虚假申报等行为,违者将追究法律责任。
五、看跌期权实务应用与风险防范
1、适用场景
风险对冲:持有标的资产的投资者可通过购买看跌期权防范下跌风险(保护性看跌期权策略);
收益增强:卖出看跌期权收取权利金,适用于预期标的资产价格稳定的场景。
2、风险提示
卖方需承担无限风险,需严格设置止损点;
场外期权交易可能涉嫌非法经营罪(《
刑法》第二百二十五条)。
结语
看跌期权作为金融衍生工具,其法律定义、交易规则及风险特征均受《证券法》《民法典》等法律严格规范。投资者需在合法合规框架内运用该工具,避免触碰法律红线。