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看跌期权和看涨期权的区别:2025年最新法律界定及实务差异解析

2025-07-12 08:59 admin

摘要:本文从法律视角系统解析看跌期权与看涨期权的核心区别,结合《证券法》《公司法》《民法典》及司法解释,梳理两类金融衍生品的权利属性、交易规则及合规要点。通过对比分析,帮助投资者准确理解期权交易的法律依据与风险边界。
 

看跌期权和看涨期权的区别:2025年最新法律界定及实务差异解析

文章目录


一、法律定义与权利属性差异
二、交易规则与行权机制对比
三、法律性质与合同效力认定
四、实务应用场景与风险防范
五、监管政策与司法裁判倾向

一、法律定义与权利属性差异

1、看涨期权(Call Option)

根据《证券法》第三十条,看涨期权买方支付权利金后,获得在约定时间以约定价格买入标的资产的权利。其法律本质为选择权合同,受《民法典》第四百六十四条调整,需满足合同生效要件。


2、看跌期权(Put Option)

看跌期权买方则享有在约定时间以约定价格卖出标的资产的权利。司法实践中,期权交易需遵循《公司法》第一百四十七条对董事、高管持股期限的限制,避免通过期权变相规避股权锁定规定。
 

二、交易规则与行权机制对比

 

维度 看涨期权 看跌期权
行权方向 买入标的资产(《证券法》第三十二条) 卖出标的资产(证监会公告〔2025〕13号)
保证金规则 卖方需缴纳初始保证金(上期所2025年规则) 卖方需缴纳维持保证金(大商所办法)
交割方式 实物交割为主(白银期权例外) 现金结算为主(ETF期权适用)

 

三、法律性质与合同效力认定

1、合同效力要件

根据《民法典》第一百四十三条,期权合约需满足:

行为人具有相应民事行为能力;
意思表示真实;
不违反法律、行政法规的强制性规定。

2、无效情形

若期权交易涉及《证券法》第三十条禁止的场外配资,或违反《公司法》关于股权转让的限制性规定,可能被法院认定为无效合同(参照最高法商初6号判决)。

四、实务应用场景与风险防范

1、看涨期权适用场景

  • 上市公司股权激励计划(需符合《上市公司股权激励管理办法》);
  • 跨境投资中的汇率对冲(参照证监会公告〔2025〕13号)。


2、看跌期权风险点

  • 卖方需承担标的资产价格下跌的无限风险(《期货和衍生品法》草案三次审议稿);
  • 场外期权交易可能涉嫌非法经营罪(《刑法》第二百二十五条)。

五、监管政策与司法裁判倾向

  1. 监管趋势
    2025年《大连商品交易所期权交易管理办法》修订后,强化对期权卖方持仓限额管理,单账户美式期权持仓不得超过30手。
     

  2. 司法实践
    在(2022)最高法商初6号案中,法院认定关联交易中的期权行权需履行信息披露义务,否则构成《公司法》第二十一条规定的滥用股东权利。

结语

看跌期权与看涨期权的差异不仅体现在交易方向,更涉及复杂的法律关系与合规要求。投资者需严格遵循《证券法》《民法典》等规定,在合法合规框架内运用期权工具管理风险。

标签: 期权 看跌期权 看涨期权
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