摘要:期权交易时间分日盘与夜盘,规则涵盖保证金、行权方式等,2025年新规强化穿透式监管。本文用生活场景解析交易时段、规则细节及合规要点。
一、期权交易时间:分时段的“金融时钟”
(一)商品期权交易时间
时段 |
具体时间 |
功能 |
日盘 |
09:00-10:15(集合竞价) |
确定开盘价 |
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10:30-11:30(连续竞价) |
正常交易 |
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13:00-14:57(连续竞价) |
下午交易时段 |
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14:57-15:00(收盘集合竞价) |
确定收盘价 |
夜盘 |
21:00-23:00(橡胶期权) |
夜间交易时段 |
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21:00-次日01:00(铜期权) |
延长交易时间 |
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21:00-次日02:30(黄金期权) |
覆盖国际市场波动 |
案例:
某投资者在夜盘22:00买入黄金期权,次日02:00平仓,利用国际金价波动获利。
(二)ETF期权交易时间
与A股同步:09:30-11:30、13:00-15:00(《
证券法》第七十八条);
特殊安排:最后交易日设为合约到期月份第四个星期三。
二、期权交易规则:2025年新规要点
(一)核心规则
1、交易单位:
ETF期权以“张”为单位,每张代表10000份基金份额(《
期货和衍生品法》第三条);
商品期权按“手”交易,如铅期权每手1吨。
2、行权方式:
欧式期权:到期日方可行权(如50ETF期权);
美式期权:到期日前任一交易日可行权(如豆粕期权)。
3、保证金制度:
初始保证金:卖方需缴纳合约价值15%-20%的保证金(《金融机构非集中清算衍生品交易保证金管理办法》第四条);
变动保证金:每日根据标的波动调整,如2025年12月到期期权保证金上浮至120%。
4、案例:
某机构卖出10手沪深300认沽期权,合约价值1000万,初始保证金需150万,若标的下跌10%,需追加保证金30万。
(二)2025年新规升级
1、穿透式监管:
账户实名制,禁止“拖拉机账户”(《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》第十三条);
高频交易报备,取消手续费减收优惠(《意见》第二十二条)。
2、违规处罚:
银河证券因场外期权业务违规被罚159万元(未履行客户身份识别义务);
保荐代表人未核查发行人诉讼,被深交所通报批评。
三、行权与交割流程:从申报到结算
(一)行权四步曲
提交申请:到期日15:30前通过交易平台申报;
资金/资产准备:买方备现金,卖方备标的资产;
交易所匹配:随机指派卖方履约;
交割执行:T+1日完成资金划转,T+2日过户标的。
案例:
老王行权获得1000股茅台,T+2日股票到账,次日可卖出。
(二)交割方式对比
类型 |
流程 |
适用场景 |
现金交割 |
差价现金划转 |
股指期权(如沪深300) |
实物交割 |
标的资产过户 |
商品期权(如原油、黄金) |
四、风险与合规建议:守住底线,赚取收益
(一)主要风险点
1、市场风险:
标的资产价格波动导致期权价值归零(如虚值期权到期);
示例:50ETF期权买方未平仓,到期虚值损失全部权利金。
2、操作风险:
卖方保证金不足被强制平仓(《期货交易管理条例》第三十九条);
买方未行权导致合约失效。
(二)合规操作指南
1、交易前:
评估自身风险承受能力(如50万资金门槛);
选择持牌机构(如中信期货、银河证券)。
2、交易中:
监控保证金水平,避免被强制平仓;
保留沟通记录、协议副本等证据。
五、常见问题解答
(一)期权交易时间能否调整?
合约约定:交易时间在合约中固定,除非交易所公告调整(《
民法典》第五百四十三条);
特殊情况:法定节假日前最后一个工作日无夜盘交易。
(二)违规交易会怎样?
行政处罚:罚款、没收违法所得(《证券法》第一百八十七条);
市场禁入:情节严重者禁止从事证券期货交易。
(三)如何选择行权方式?
美式期权:适合预期标的资产提前波动的场景(如重大事件前);
欧式期权:适合预期标的资产到期日波动的场景(如政策发布日)。
六、结语:规则是交易的“安全带”
期权交易时间与规则是投资者必须掌握的“生存指南”。2025年新规通过强化保证金和穿透式监管,降低了市场风险,但投资者仍需:
1、严守时间纪律:避免在非交易时段下单或忘记行权;
2、合规操作:不参与场外违规期权,选择正规平台;
3、风险对冲:用组合策略(如价差交易)降低波动风险。
4、最后一句:期权是“带刺的玫瑰”,规则是“摘花的手套”——懂规则,才能安全摘取收益!