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价内期权与价外期权的区别:2025年最新法律界定及实务差异

2025-07-12 10:07 admin

摘要:本文从法律视角系统解析价内期权与价外期权的核心区别,结合《证券法》《民法典》及2025年最新监管文件,梳理两类期权的交易规则、权利属性及合规要点,帮助投资者准确理解其法律边界与操作规范。
 

价内期权与价外期权的区别:2025年最新法律界定及实务差异

目录


一、法律定义与核心特征
二、交易规则与行权机制对比
三、权利属性与合同效力认定
四、监管政策与实务应用场景
五、风险防范与法律责任

一、法律定义与核心特征

价内期权(In the Money, ITM)
根据《证券法》第三十条及2025年司法解释,价内期权是指期权的行权价格对买方有利的合约。具体而言:

  • 看涨期权:标的资产市场价格高于行权价;
  • 看跌期权:标的资产市场价格低于行权价。
    其法律本质为已具备行权价值的选择权合同,买方可行使权利获取收益。

价外期权(Out of the Money, OTM)
价外期权则指行权价格对买方不利的合约:

  • 看涨期权:标的资产市场价格低于行权价;
  • 看跌期权:标的资产市场价格高于行权价。
    此类期权无内在价值,买方通常选择不行权,仅保留时间价值。

二、交易规则与行权机制对比

 

维度 价内期权 价外期权
行权优先级 买方倾向于提前行权(美式期权) 买方通常持有至到期(欧式期权)
保证金要求 卖方需缴纳更高比例保证金(如上期所规则) 卖方保证金比例较低
流动性 交易活跃,易平仓 流动性较差,可能面临折价

 

三、权利属性与合同效力认定

  1. 合同效力要件
    根据《民法典》第一百四十三条,期权合约需满足:
    • 行为人具有相应民事行为能力;
    • 意思表示真实;
    • 不违反法律、行政法规的强制性规定。
  2. 无效情形
    若期权交易涉及场外配资或违反《公司法》关于股权转让的限制性规定,可能被法院认定为无效合同(参照最高法商初6号判决)。

四、监管政策与实务应用场景

  1. 投资者准入
    金融期权开户需满足50万资金门槛及仿真交易经历(中金所规则),商品期权需10万验资或50个交易日记录(大商所规则)。

  2. 跨境交易
    合格境外投资者参与ETF期权交易需遵守套期保值目的限制,自2025年10月9日起施行(证监会公告〔2025〕13号)。

  3. 禁止行为
    《期货和衍生品法》明确禁止操纵市场、内幕交易及虚假申报等行为,违者将追究法律责任,最高可处500万元罚款。

五、风险防范与法律责任

价内期权风险

  • 买方需注意时间价值衰减,临近到期日可能因标的资产价格波动丧失部分价值;
  • 卖方需承担标的资产价格不利变动的全额风险。

价外期权风险

  • 买方可能因标的资产价格未达预期而损失全部权利金;
  • 场外期权交易可能涉嫌非法经营罪(《刑法》第二百二十五条)。

结语

价内期权与价外期权的差异不仅体现在行权价值,更涉及复杂的法律关系与合规要求。投资者需严格遵循《证券法》《民法典》等规定,在合法合规框架内运用期权工具管理风险。

标签: 期权 价外期权 价内期权
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