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期权权利金怎么算的?(2025年最新计算规则与法律解析)

2025-07-12 10:58 admin

摘要:《证券法》第三十条,权利金是期权买方为获得选择权而支付给卖方的对价,其法律性质为合同对价,受《民法典》第四百六十四条调整。本文从法律视角系统解析期权权利金的计算方法,结合《证券法》《民法典》及2025年最新监管文件,梳理权利金的法律定义、定价模型、影响因素及合规要求,帮助投资者准确理解其经济属性与法律边界。
 

期权权利金怎么算的?(2025年最新计算规则与法律解析)

文章目录

一、期权权利金的法律定义与性质
二、期权权利金计算的核心要素
三、期权权利金定价模型与实务操作
四、期权权利金法律约束与合规要求
五、期权权利金实务应用与风险提示

一、期权权利金的法律定义与性质

权利金(Option Premium)
根据2025年《证券法》第三十条,权利金是期权买方为获得选择权而支付给卖方的对价,其法律性质为合同对价,受《民法典》第四百六十四条调整。权利金需满足以下要件:

  • 金额由双方协商确定,但不得违反《期货和衍生品法》关于公平定价的规定;
  • 支付方式需符合交易所规则(如现金、标的资产折抵)。

二、期权权利金计算的核心要素

1、标的资产价格
标的资产当前市场价格直接影响权利金高低。例如,看涨期权权利金随标的资产价格上涨而增加。

2、行权价格
行权价与标的资产价格的差额(实值/虚值程度)是权利金的核心组成部分。根据大商所2025年规则,实值期权权利金需包含内在价值。

3、剩余时间
期权有效期越长,时间价值越高。上期所规定,临近到期日(最后5个交易日)权利金按比例折减。

4、波动率
标的资产历史波动率越高,权利金越高。证监会公告〔2025〕13号要求交易所动态披露波动率指标。

5、无风险利率
通常参考同期国债收益率,利率上升会推高看涨期权权利金、降低看跌期权权利金。

三、期权权利金定价模型与实务操作

1、Black-Scholes模型
国际通用定价公式,计算公式为:
C=S⋅N(d1​)−K⋅e−rT⋅N(d2​)
其中,S为标的资产价格,K为行权价,r为无风险利率,T为剩余时间。

2、交易所定价规则

金融期权:中金所采用“隐含波动率”报价法,权利金=标的资产价格×波动率系数;
商品期权:大商所规定权利金最低为合约价值的0.5%(如豆粕期权)。

3、保证金计算
卖方需缴纳保证金,公式为:
保证金=权利金+max(标的资产价值×15%−虚值部分,标的资产价值×10%)

四、期权权利金法律约束与合规要求

1、合同效力要件
根据《民法典》第一百四十三条,权利金条款需满足:
双方意思表示真实;
不违反法律、行政法规的强制性规定(如《证券法》禁止的场外配资)。
2、禁止行为
操纵权利金价格(《期货和衍生品法》第一百零二条);
未经批准开展期权交易(《刑法》第二百二十五条非法经营罪)。
3、司法实践
在(2022)最高法商初6号案中,法院认定权利金超过标的资产价值30%的部分无效,因违反《民法典》第六条公平原则。

五、期权权利金实务应用与风险提示

1、投资者策略
买入虚值期权:以较低权利金博取高收益,但需承担行权失败风险;
卖出实值期权:收取较高权利金,但需承担标的资产价格不利变动的全额风险。
2、风险提示
权利金可能因时间价值衰减而归零(临近到期日);
场外期权权利金缺乏统一监管,可能涉嫌非法集资(《防范和处置非法集资条例》)。

结语

期权权利金的计算涉及复杂的经济模型与法律规则,其金额需符合《证券法》《民法典》等规定。投资者在支付或收取权利金时,应严格遵循交易所规则,避免触碰法律红线。

标签: 期权 权利金 期权权利金
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