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证券法第32条(确定股票发行价格方法)条文内容及释义

2024-12-06 09:19 admin
本文介绍证券法第32条(确定股票发行价格方法)条文内容及释义,内容来源于最高人民法院数字图书馆。
 
证券法
 

证券法第32条条文内容

 
第三十二条 股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。
 

证券法第32条条文释义

 
一、本条主旨
 
  本条是关于确定股票发行价格方法的规定。
 
二、条文演变
 
  1998年《证券法》第28条规定:“股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定,报国务院证券监督管理机构核准。”2004年《证券法》修正时,本条删去了“报国务院证券监督管理机构核准”的规定。此后本条未作修改。
 
三、条文解读
 
  股票发行价格是股票发行中最基本和最重要的内容,发行价格的确定关系到发行人、证券公司与投资者三方面的根本利益,也关系到股票发行后在市场上的表现。发行价格定得过低,难以最大限度地满足发行人筹集资金的需要,不仅增大发行成本,甚至损害原有股东的利益;发行价格定得过高,又将增大承销的证券公司的发行责任和风险,抑制投资者的认购需求。因此,合理确定股票发行价格,对于股票顺利发行,以及股票未来在市场上的表现,都具有重要意义。
 
  按照《公司法》的规定,我国股票发行价格可以按票面金额,也可以超过票面金额,但不得低于票面金额。在一般情况下,我国股票都是采取溢价发行的,而在确定发行价格的过程中,往往是发行人和证券公司博弈的结果,往往要由双方根据发行公司的自身素质(包括行业前景、盈利水平、市场竞争地位等)、同类公司市盈率水平、主承销证券公司的信誉和经验以及二级市场的股价水平等条件,经过讨价还价形成发行价。这样的价格机制是通过市场竞争形成的,对双方当事人来说形成的价格比较公平,既会满足发行人的需要,也会符合承销的证券公司的利益。依照股票发行注册制改革的思路,本条也是构建市场化的发行承销机制的重要载体,要求发行承销机制以市场化导向,询价、定价主要按照市场机制来确定,充分发挥有关市场主体的投研定价能力。
 
适用指引
 
  本条规定的内容看似简单,但是发行人与证券公司协商确定发行价格的过程实则非常复杂,在适用上不仅要结合监督管理部门对询价、簿记建档、配售等方面的具体要求,还要考虑监督管理部门根据发行时的实际情况对股票发行价格的监管指导意见。对于科创板股票发行的定价,除遵守法律法规及部门规章对于股票发行定价的一般性规定以外,还应遵守监督管理部门对于科创板的特别规定。
 

标签: 证券法 股票发行
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